Kim發佈報告指出，記憶體晶片行業最劇烈的調整已接近尾聲，當前估值極具吸引力，維持對三星與SK海力士長線看漲立場及目標價，預計兩家公司股價較現值有超60%上行空間。儘管3季度價格略低於預期，但AI需求結構性擴張、企業轉向資本回報與長線協議將支撐行業基本面。 曾被韓國市場看作「空頭代言人」的摩根士丹利分析師Shawn Kim，最新發布了一份記憶體行業研究報告稱，本輪記憶體市場最劇烈的行情調整已接近尾聲，目前估值已提供「具吸引力的戰術性進場」時機。 Kim認為，記憶體股市場焦點正由價格周期轉向資本回報，股票回購、自由現金流及長期供貨協議（LTA）有望成為下一波股價催化劑。摩根士丹利維持三星電子及SK海力士目標價不變，同時將SK海力士2026年每股盈餘（EPS）預估上調13%，並將三星電子2026年EPS預估下調10%。兩家公司目標價相較當前股價均隱含逾60%的上行空間。 Shawn Kim把這波調整形容成「AI超級周期裡的一次小波瀾」。他維持對三星電子及SK海力士長線看漲立場，預計兩家公司2027年盈利增幅可達25%至50%，AI資本支出持續擴張及Agentic AI的快速推進將共同支撐行業基本面。

之前被韓國人當成空頭代言人的Shawn，剛剛發了最新的記憶體觀點報告：Memory–A Small Wrinkle》，30多頁，覆蓋的比較全主要內容如下： 記憶體器行業迄今為止最劇烈的調整似乎已經結束，市場焦點正轉向回購作為下一個催化劑。我們認為這只是一次小波瀾——任何行業周期老化過程中的自然組成部分。當前估值提供了具有吸引力的戰術性重新入場點。 記憶體器的波瀾。 七月初，我們首次提出觀點，認為動量交易尤其是記憶體器股票可能面臨一次臨時性回呼（參見2026年7月6日《記憶體器——潮流轉向》），觀點是DRAM價格二階導數即將見頂，以及持倉越來越集中和槓桿化。此後，我們一直對AI資本支出和資本回報保持看漲態度，同時也注意到記憶體器周期中的軟化訊號——4Q26起價格漲幅趨緩、庫存開始上升、供給逐步增加——這將限制進一步盈利驚喜的空間。我們認為回呼後的估值具有吸引力，且資本回報可能在短期內加速。 強勁的AI周期與周期性下行可以並存。 自我們在7月6日的報告中提出記憶體器的三重分析框架——（1）AI支出、（2）LTA估值重估、（3）記憶體器周期——以來，我們觀察到投資者總體上仍看好AI需求（智能=記憶體器），並預期LTA將推動資本回報的臨近實現，但對記憶體器消費端市場的樂觀情緒有所減弱。然而，我們普遍發現市場對盈利作為股價催化劑的信心不足，即什麼因素能在2028年推動EPS走高。